十大券商看后市｜短期成长弹性更大 11月初或将是本轮行情迫切篡改点

　　上周A股延续颠簸走势，诚然颠簸核心略有抬升，但市集波动率依然较大。参预10月终末一个交游周，市集行情将奈何演绎呢？

　　倾盆新闻征集了10家券商的不雅点，大部分券商以为，A股刻下仍处于活跃资金延续入场主导下的政策博弈交游阶段，因此“拉锯战”特征赫然。跟着迫切会议召开时候落地，市集关于政策预期的不对正在减小，跟着延续发力的政策推动经济企稳回升，市集有望从头回到上行通说念。

　　中信证券默示，A股刻下仍处于活跃资金延续入场主导下的政策博弈交游阶段，政策预期主导短期行情。以个东说念主投资者为代表的活跃资金延续入场，短期内成长格调弹性更大，待政策落地全面起效、价钱信号考证企稳后，机构资金或将迎来积极入场时机，稳步高涨的行情将延续更永劫候。

　　“近期市集对流动性与风险偏好的维持莫得不对，但对内需复苏及有关政策的节律与力度依然持有一定的不雅望立场。但不管外因奈何演变，最终内因更迫切，中期牛市的核心逻辑‘政策全力振兴经济’莫得改变。”中信建投证券指出。

　　招商证券进一步指出，在市集心绪回到合理水平之后，跟着延续发力的政策推动经济企稳回升，市集有望从头回到上行通说念。

　　树立方面，机构指示投资者篡改点阶段可轻仓粗犷短期行情。

　　星河证券默示，跟着东说念主大会议召开时候落地，11月初将是本轮行情的迫切篡改点，短期冷落连接以政策上乐不雅，战术上严慎的姿态粗犷市集波动。

　　“操作层面，短期依然是心绪博弈占主导地位，这个阶段不冷落投资者以过重的仓位参与短线博弈，比及11月初再上仓位或更可取。”星河证券称。

　　中信证券：短期成长弹性更大

　　预测后市，A股刻下仍处于活跃资金延续入场主导下的政策博弈交游阶段，政策预期主导短期行情，政策信号依然积极，已落地政策初见见效，以个东说念主投资者为代表的活跃资金延续入场，短期内成长格调弹性更大，待政策落地全面起效、价钱信号考证企稳后，机构资金或将迎来积极入场时机，稳步高涨的行情将延续更永劫候，届时，绩优成长和内需板块权衡将延续占优。

　　一方面，国内务策预期逆转后，刻下正处于政策密集落地期，政策想路和力度也日渐澄澈，权衡昔日信号依然积极，且部分宏不雅高频数据已初现企稳迹象，更全面的价钱信号也渐行渐近。

　　另一方面，个东说念主与机构投资者在信息珍摄点互异和基本面预期不对下，入场节律和格调偏好不同，在近期表里政策博弈交游的市集环境下，活跃资金仍将延续入场，短期内成长格调弹性更大。

　　中信建投证券：“拉锯战”特征赫然

　　近期A股牛市中的“拉锯战”特征赫然。近期市集对流动性与风险偏好的维持莫得不对，结构性契机频现，但同期热门波动大、轮动快，交游性资金活跃，对内需复苏及有关政策的节律与力度依然持有一定的不雅望立场。

　　外洋方面，好意思国大选扫尾对中国经济与市集组成新的外部变数。好意思国大选参预冲刺阶段，复盘历次特朗普交游短期钞票发扬，大类钞票维度，对内再通胀和对新兴市集带来不细目性是后续特朗普交游主要想路，行业维度，A股自主可控与相识类防护板块相对占优，对好意思出口依存度较高的行业短期承压赫然。

　　但需珍视的是，本轮特朗普交游的利多角度已赫然前置，但对好意思出口以及繁衍影响依然不行忽视。

　　不外，不管外因奈何演变，最终内因更迫切，中期牛市的核心逻辑—“政策全力振兴经济”莫得改变。短期咱们以为可洽商底仓树立高胜率的化债与钞票重估概念，精选内需景气品种，逢低布局核心钞票，醉心供给收缩，逆境回转预期概念则徐徐图之。

　　此外，化债受益、提高推动讲演、复苏预期三身分驱动下A股低估值保障银行、央企等钞票重估是中期高胜率概念。行业方面，可珍摄内需景气延续与逆境回转预期，醉心供给侧大幅下行肖似需求有改善逻辑的，醉心工程机械、城商行、保障、立异药、电力开采。此外，逢低布局具备国际竞争力的核心钞票。

　　星河证券：短期颠簸

　　预测后市，短期市集守护轮动快的特色，主要原因如故资金无法造成协力以及增量资金入市莫得造成趋势。跟着东说念主大会议召开时候落地，从会议时候角度来看，处分层本次应该作念好了充分准备，再次遴选后手出牌。洽商到A股三季度功绩依然有较大压力，当功绩雷告一段逾期，市集环境会更有助于资金寻找新的干线。

　　综上，11月初将是本轮行情的迫切篡改点，短期冷落连接以政策上乐不雅，战术上严慎的姿态粗犷市集波动。

　　操作层面：短期依然是心绪博弈占主导地位，这个阶段不冷落投资者以过重的仓位参与短线博弈，可比及11月初再上仓位或更可取。中期维度上看，经济基本面复苏的顺周期行业与科技自主可控的地位不会动摇，对应的花消、半导体等概念值得延续珍摄。

　　不外，在政策刺激不及的情况下，资金抵花消的珍摄度较低，而半导体领域，前期华为链延续发酵，导致部分标的估值严重偏离基本面，需稳妥躲藏。

　　国泰君安证券：颠簸为主

　　预测后市，跟着来自金融、财政和地产等关键领域的器具箱已接踵明确或行将明确，市集关于政策预期的不对正在减小，现阶段股指以颠簸为主并依然会有反复。

　　此外，国内稳增长政策与好意思国大选靴子待落地，同期金九银十之后淡季周边，在一定过程上会扰动市集心绪，题材轮动余热但可能延缓。“政策底”已现，应淡化指数，醉心结构，重心洽商在昔日产能周期有望触底并远期增长有望平常化的板块。

　　本轮行情已资历权重股拉升与题材股轮动并外溢至北交所，一方面标明前期所述决议层对经济地点与老本市集的立场转动，是推动股市回善良提振风险偏好的关键，股市中线底部得以明确和举高。

　　另一方面，也在响应股市对政策立场的订价逐渐充分，比较于托底型的刺激政策，市集盼愿看到更多的粗略推动再通胀的政策，否则股市仅交游预期而淡化履行的行情缺少延续伸开的能源。

　　树立方面，前期脉冲后政策不对减小，仅交游预期而淡化履行的行情接近尾声。脚下颠簸阶段，冷落投资遴选兼顾始终价值与短期估值。

　　申万宏源证券：结构性热度犹存

　　预测后市，短期市集行情“余温尚存”，即总体波动率已鄙人行，但结构性热度犹存。资金供需层面，出现三个最新变化：一是ETF快速净买入告一段落，对市集的角落影响松开；二是融资余额仍在快速上行，但融资净买入一样角落回落。三是中小投资者活跃度仍较高，货币基金仍在被赎回。

　　11月初，国内东说念主大常委会考证财政预期，无论短期考证奈何，政策扫尾考证期王人会开启。外洋看好意思国大选落地，好意思国政策布局期开启。现在市集预期是好意思国加码商业政策，国内务策发力对冲。这个判断方进取没风险，但节律和力度上还有待不雅察。要是好意思国政策布局反反复复，短期A股快速凝华的作念多力量可能被逐渐消磨。

　　树立方面，短期小盘成长主题热度守护高位，成长相对性价比已处于低位；抢跑2025年成气拐点的行情已在扩散。从中期景气拐点角度选结构，可重心珍摄新能源和医药生物。港股互联网是景气和政策拐点已实现的核心钞票。科创亦然2025年逆境回转的重心概念，并购重组的铺开有望坐实科技基本面。

　　招商证券：市集有望从头回到上行通说念

　　9月下旬政策超预期驱动本轮市集放量大涨；随后由于市集关于政策的期待过高，肖似短期涨幅较大，市集出现阶段性养息。预测后续，在市集心绪回到合理水平之后，延续发力的政策推动经济企稳回升，市集有望从头回到上行通说念。11月行业树立重心珍摄三季报功绩改善、政策延续发力、好意思国大选权衡利好的领域。

　　聚辘集不雅景气、盈利才略、筹码散布、估值、交游、周期阶段和赛说念价值等多个维度，本期推选珍摄电子（花消电子、半导体）、计较机（计较机开采）、家电（白电、家电零部件、厨卫电器等）、汽车（汽车零部件、乘用车）、机械开采（工程机械、自动化开采）等细分领域。

　　兴业证券：保持多头想维

　　在回转逻辑的大框架下，需要珍摄的是这轮行情它走多长，而不是要看短期有多高。围绕着回转逻辑，老本市集和钞票欠债表以及中国经济要造成一种良性的正面轮回，需要更永久的行情，而不是短期暴利。

　　可是中国经济的好转不是一蹴而就的，是以，行情颠簸进取，身手走得更远。况且，本轮高涨或将由多个阶段性的“快涨、大波动”的颠簸市组成，底部逐渐抬升、拾级而上。中国经济开动中的问题化解需要时候，是以行情进取不免有颠簸，阶段性快涨之后的大波动大分化，其实是等一等股市和经济的良性互动，有助于行情走得更远。

　　树立方面，冷落珍摄三条干线，一是潜在的并购重组概念，政策周转“千里睡”钞票、提振股市、实现高质料化债及高质料发展的迫切捏手；二是三季报功绩占优&逆境回转概念，景气也曾逾额收益迫切开首；三是，老本市集器具落地带来的结构性契机，珍摄低估值国央企和机构重仓的行业龙头。

　　华泰证券：近期市集颠簸区间或为短期平衡位置

　　从盈利预期、政策强度和流动性环境上看，近期市集颠簸区间或为短期平衡位置，可恭候11月好意思国大选、好意思联储FOMC会议和东说念主大常委会的关键窗口。

　　树立上，降拒接易或让位于好意思国大选交游，冷落珍摄三大交游干线：一是景气交游：汇集三季报线路情况和中不雅高频景气，基本面上行趋势明确的工程机械/工控自动化/电网开采/光通讯/军工/非银等，以及四季度盈利视角切换、产能周期来岁有望迎来拐点的新能源；二是政策交游：对应地产链/内需花消；三是大选交游：特朗普交游，对应地产基建链/低贝塔红利/军工等。

　　中银证券：科技成长延续上风

　　预测后市，科技成长仍将延续上风。汇集格调分析框架，市集心绪良善提振阶段，景气类钞票占优：跟着半导体周期上行，新兴成长类钞票刻下盈利上风显耀；而国内信用回暖有待考证，传统周期类钞票盈利上风俗未明确透露。二者的相对上风养息仍需珍摄高频数据及信用环境的成立趋势。

　　此外，11月5日好意思国大选时点周边，大选扫尾关于市集心绪的影响有所增多；同期，市集还将迎来好意思国三季度经济及通胀等关键数据的发布。外舶来品币政策及大选预期或将成为短期A股市集的迫切影响身分。

　　市集对“弱履行”交游的钝化阶段，科技制无理为干线的上风是其强预期空间不受限，因此即使是当期发扬偏弱的细分概念，在快速轮动布景下的后续契机一样值得醉心。

　　华安证券：市集积极身分增多

　　高频数据高傲经济基本面出现改善迹象，后续政策预期依旧向好，很是是东说念主大常委会有望推动此前在决议法式中的财政增量政策落地，临连年末对来岁政策定调预期较为积极。举座而言，风险仅来自外部好意思联储降息节律放缓，但对A股市集影响有限，因此对11月市集可愈加积极。

　　预测11月，市集有望发扬出举座颠簸、小幅上行的走势，这也为行业连接分化和轮动提供了稳妥的市集环境。洽商到金融板块在市集较高成交量下相对弹性最弱，经济虽有改善迹象但开工条目放弃周期板块景气提高，因此行业分化契机更多将围绕成长板块和花消板块进行。

　　在成长与花消的交互轮动中，可醉心两个概念：一是流动性改善、三季报功绩亮眼超预期且存在较多催化剂的科技概念，包括电子、通讯、电新、军工；二是有景气或潜在政策因循且存在补涨逻辑的部分花消品，包括汽车、家电、医药、农牧。